已有定开基金管理费返还至基金资产不少存量产品也有类似合同条款

　　总的来说■■★◆◆◆，定开基金适合那些能够接受一定流动性限制、追求长期稳定收益的投资者。对于那些希望减少因市场波动而进行的冲动交易、希望通过长期持有获得更好收益的投资者来说，定开基金是一个值得考虑的选择★★★★★■。但对于那些需要频繁交易或追求短期收益的投资者来说，定开基金可能不是最佳选择。

　　近日★★◆★■，南方基金发布公告称◆★，旗下南方瑞合三年在2021年9月6日至2024年9月5日期内的管理费将根据9月5日净值是否满足条件而进行返还至基金资产。据了解，管理费已于9月5日全额返还至基金资产。

　　今年以来，类似的定开基金发行数量骤降，或也与整体投资环境不佳有关，虽然有少量短期持有的基金，但却少见持有期超过一年甚至三年的基金，只有一些REITs类基金成为封闭式基金的主角。

　　南方瑞合三年便是一例，根据基金合同的规定■◆★，在每个封闭期的最后一日★■★★★，若基金份额的期末净值小于或等于期初净值，则该封闭期及前一开放期（若有）内的管理费全额返还至基金资产。

　　其中■◆◆◆★★，有的基金也明确了有关管理费用返还的具体条件，与前述基本一致◆★◆，有的产品则没有对此进行说明。

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　　南方瑞合三年此次管理费返还或是行业的一例，但并不唯一，从存量的定开基金合同来看，很多都有规定类似的条款，如银华惠享三年也在合同中写明，若该封闭期基金份额的期末净值小于或等于期初净值◆◆，则该封闭期内的或有管理费全额返还至基金资产■★★◆★。

　　虽然被看作是提振投资者信心的一则规定，但现实中无论是管理人还是投资者或许都不希望真的触发这一条件，因为这将意味着封闭期内的收益并不理想■◆★■★◆。

　　从现有的定开基金类型来看，虽然纯债类或偏债混合型产品较多，但权益类产品的数量也不少，尤其是三年定开基金当中★■◆★◆，含权类的基金不在少数，甚至有的存续期较长，但总得来看，不少产品已经破净■◆。

　　Wind统计显示，以封闭运作期为三年的定开产品为例◆◆■，存量产品当中有64只（统计初始份额），其中纯债基金有31只，也就是说◆◆■■，权益类产品的占比其实更多。而在所有的基金当中，截至9月6日统计的净值来看，1元以下的有22只，有三只在今年开放。

　　此外，还有像富国远见精选三年、兴全可持续投资三年◆◆、大成至信回报三年等诸多定开基金均有此类条款设计■◆■■★◆，而由于最近三年的市场波动较大，此类型的基金净值受到较大影响，触发这一条件的基金数量或会增加。

　　其实，存量的很多定期开放产品当中也有很多在合同中标明了相关协议◆★◆★■■，而最近三年的市场波动也让很多此类型的基金净值受到冲击，除了管理费的退回外◆★，还面临着投资人赎回的压力，甚至有的还面临清盘的风险。

　　随着基金开放赎回■◆◆，接下来如果持有人想要赎回基金，根据最新的基金份额净值赎回时，已经在资产中计入了对应份额所增加的管理费均摊部分。因此◆■★■★★，从该基金的到期来看，已触发了管理费返还条件并且已经完成了返还。

　　Wind统计显示，9月5日，南方瑞合三年净值录得1.1599元/份，当天涨幅达到4.61%。相关人士在9月9日同记者电话交流时表示，净值的大幅上涨就是因为有资产计入基金资产，也就是说当天该基金已经把管理费返还至基金资产当中。

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　　根据公司9月3日的公告，该基金即将到期的封闭期为2021年9月6日到2024年9月5日■★◆，根据说明★★★◆■★，本次期初净值为2021年9月15日的基金份额累计净值，为1◆■.7456元/份，如果9月5日净值不及该值则要把封闭期内的管理费全额返还至基金资产■■★★■■。

　　不过，由于市场震荡等原因，持有期基金和普通开放式基金相比■★◆★■，没有体现出明显的优势，甚至有的产品还面临清盘的风险。

　　近期，越来越多公募定开基金陆续打开封闭期，除了关注业绩的变化★★■◆，不少基金因合同相关规定引发外界关注★■■■◆■，尤其是对于期末的净值，部分基金把它与是否返还管理费做了绑定。

　　尽管封闭式的基金短期面临着业绩和赎回的压力◆■◆◆★◆，但客观来说，定开基金能够一定程度上避免频繁交易，适合于长期投资★★■★◆◆。有分析指出，持有期基金主要特点是申购灵活◆★◆◆★■、赎回受限，也是为了鼓励投资者进行长期投资◆■★★，通过锁定持有期限■★◆★★，减少投资者短线交易或频繁交易。